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文｜声纳财经新闻，译者｜孟帅，撰稿｜海底

半年报表明，B站第一会计年度的销售收入为49.1亿，已连续三个会计年度销售收入大幅下滑；第一会计年度，B站的扭亏为盈为20.1亿，与今年同比减少，翻了整整三倍。

长期以来，B站于在线音频的商品化积极探索上始终遭遇非常大的十分困难，这很大某种程度上原因在于B站没手环电视广告的现代。为的是在音频文本上缔造更多投资收益，B站曾相继在团体会员订户服务项目、订户音频等路径上作出试著。

赴美国挂牌上市之时，格斗游戏一度为B站重大贡献七成以内的销售收入，为的是彻底摆脱对格斗游戏单个销售业务的倚赖，B站近几年大力推进了去格斗游戏化的脚步。但第二会计年度B站于格斗游戏销售业务的销售收入再次出现大幅下滑；而做为较早改投B2C赛车场的玩者，B站的B2C销售业务又即使极为浓重的ACG特性，电视广告主在很大某种程度上略有管制。

十多年持之以恒的经营方式下，B站的月活在第二会计年度首度冲破3亿，但与长音频赛车场的巨擘较之，B站还存有很大的差别，且其在影视制作综文本的贮备上也不具备竞争优势。而在短音频应用领域，B站则遭遇与抖音、快手的惨烈市场竞争。

B站跑不动了？

半年报表明，第一会计年度B站的总营业收入达到49.1亿，今年同期为44.95亿，同比增加9%。不过，环比来看，B站已已连续三个会计年度销售收入再次出现下降。自今年第一会计年度以来，B站单会计年度销售收入的同比增速也不断大幅下滑，从72%一路下降至本会计年度的9%。

销售收入增速变缓的同时，B站的亏损也在不断扩大。第一会计年度，B站的扭亏为盈为20.1亿，今年同期为11.22亿，同比整整翻了一番。

与此同时，B站的毛利润及毛利率指标也并不理想。第一会计年度，B站的毛利润为7.38亿，不及上年同期的9.89亿，且自今年第一会计年度以来，B站的毛利润已连续三个会计年度大幅下滑；第一会计年度，B站的毛利率为15%，创下近两年来的新低。

面对难以扭转的亏损困境，B站不得不走上降本增效的路子。半年报表明，第一会计年度，B站于销售及营销方面的开支为11.72亿。对此，B站的首席财务官樊欣表示，我们在实现用户增长的同时，进行了严格的费用控制，销售和营销费用同比下降了16%。

不过，声纳财经新闻注意到，B站单会计年度高达11.72亿的销售及营销费用，虽不比增值服务项目销售业务于本会计年度帮B站重大贡献的销售收入，但仍比B站同期在电视广告销售业务、格斗游戏销售业务、B2C及其他销售业务这三项主要销售业务取得的销售收入要高。

对于第三会计年度，B站给出的业绩展望销售收入预计在56亿至58亿之间。B站首席执行官陈睿在谈及公司下半年的业绩展望时也表示，既期望宏观环境的改善可以助力公司销售业务的进一步发展，同时也将继续控制成本并缩窄扭亏为盈。

值得一提的是，今年10月3日，B站在香港联交所主板转换为主要挂牌上市的申请将正式生效。早在2018年的3月，B站便成功登陆美国资本市场，于纳斯达克敲响挂牌上市的钟声。三年后，B站又回港在港交所实现二次挂牌上市。此番实现双重主要挂牌上市后，B站将进一步扩大投资者基础，其在资本市场上也将更具灵活性。

然而，B站目前在资本市场上的表现并不尽如人意。截至9月9日收盘，B站报收152.1港元/股，最新市值为598.32亿港元，与其此前一度冲破3700亿港元的高光时刻较之，市值大幅缩水。

在线音频商品化之路难走

自2009年6月中文网站正式上线以来，B站于今年已经迈入第13个年头，但眼下B站的商品化之路却走得十分艰难。声纳财经新闻了解到，目前B站的销售收入主要来自四大板块：电视广告销售业务、增值服务项目销售业务、格斗游戏销售业务、B2C及其他销售业务。

与其他长音频平台不同，B站自诞生以来，几乎没在音频的开头或其他部分植入只有团体会员才可以跳过的硬电视广告，B站自断财路的举动被不少用户大赞良心，但这样的后果是B站培养了大量的白嫖用户。据悉，B站曾试水给音频添加手环电视广告，但很快遭到用户的抵制，B站最终不得不立下永不添加音频手环电视广告的承诺。

然而，B站用非团体会员也能享受无电视广告的模式吸引来了大量的用户，但后续想从用户的口袋中拿钱就没那么容易，这便成为的是B站想要通过在线音频走通商品化道路的非常大阻碍。

第一会计年度，B站来自电视广告销售业务的收入为11.58亿，同比增长10%，这主要原因在于B站该会计年度在国内线上电视广告市场的认可进一步加强，再加之B站的电视广告效率略有提高。

虽然此举也遭到不少用户的不满，但B站还是将其坚持了下来。到今年第一会计年度，B站通过考试的正式团体会员数（无需订户）达1.7亿，同比增长41%，而订户的大团体会员数量为2100万，同比增长19%。

第一会计年度，B站来自增值服务项目销售业务的收入为21.03亿，同比增长29%，该销售业务收入的增长主要系B站加强商品化能力建设，及公司包括大团体会员、直播服务项目、其他增值服务项目在内的订户用户数量增加所致。

除了推出团体会员订户制度以外，B站还在订户观赏用户创作的音频方面作出试著。今年6月，B站UP主@勾手老大爷邓肯上传的世界十大未解之谜系列音频，成为的是B站平台上的首个订户音频合集，观赏该音频需花费30元。

在业内人士看来，这类音频若想成功吸引用户订户观赏，需在文本质量上严格把关，且目前来看，订户观赏用户创作的文本音频的模式还没在B站得到广泛应用，用户普遍还未养成为UP主创作的优质音频订户的消费习惯。

彻底摆脱格斗游戏公司标签，B2C销售业务存有瓶颈

做为ACG爱好者的聚集地，B站的血液里流淌着适合做格斗游戏的基因。早前赴美国挂牌上市之际，B站格斗游戏销售业务的销售收入占比曾高达七成，B站也一度被冠以格斗游戏公司的名号，不过陈睿有意撕掉B站格斗游戏公司的标签。

第一会计年度，B站来自格斗游戏销售业务的收入为10.46亿，今年同期为12.33亿，同比略有下降。B站对此解释称，有关变动是由于B站上半年缺少推出受欢迎的新独家发行格斗游戏。从格斗游戏销售业务占总销售收入的比重来看，目前B站去格斗游戏化的效果明显，B站销售收入结构的重心从格斗游戏销售业务逐渐转向其他销售业务。

但单论格斗游戏销售业务收入的减少，对于公司的创收来说并非是一件好事，因此B站也不舍得把格斗游戏销售业务完全放手，仍在不断加码对格斗游戏应用领域的投资。据不完全统计，2022年以来B站已陆续增持或投资了格斗游戏谷、炎魔网络、罐头场等14家公司，涵盖了格斗游戏、动漫、影视制作等应用领域，其中格斗游戏公司的数量就多达7家。

音频中文网站起家、加之格斗游戏销售业务辅助的B站，还有一颗从事B2C生意的心。声纳财经新闻注意到，目前B站App上为B2C销售业务嵌入了一级入口团体会员购，但并非如淘宝、京东等现代B2C平台提供全品类商品一般，B站商城内上架的大多为手办、周边、图书、漫画、次元服饰等商品，带有浓重的ACG特性。与此同时，B站还通过花火平台挂商品链接及直播带货的形式为B2C销售业务添砖加瓦。

半年报表明，第一会计年度，B站来自B2C及其他销售业务的收入为6.01亿，同比增长4%。业内人士指出，虽然ACG类目的商品与B站平台的用户画像极为吻合，但这也在很大某种程度上管制了B站B2C销售业务的吸金能力。而就直播带货而言，B站做为改投较早的选手，还有很多需要学习的地方。

值得一提的是，此前B站团体会员购推出的魔力赏产品，还一度引发争议。据悉，魔力赏的机制类似于抽盲盒，用户选择一组产品提交订单后，会随机获得一款商品，但奖池内的商品价格不等，欧气爆棚的会获得价值万元以上的外星人电脑，手气平平的则有可能仅抽中书签、笔记本、拼图等价值相对较低的商品。

正原因在于这样的玩法，不少消费者认为魔力赏涉嫌赌博、诱导消费。在黑猫投诉平台上，与魔力赏有关的投诉超过3700条。据媒体报道，有用户在魔力赏上花费了上万元进行消费，但只收获了三百个拼图，没抽中一个价值在几百元以上的东西，甚至还因此背上了债务。

遭遇长音频、短音频选手夹击

从一个ACG特性浓重的小众中文网站，到如今平台上创作的文本包罗万象，涵盖生活、格斗游戏、娱乐、动漫、知识、音乐、舞蹈、美食、科技、影视制作等多个应用领域，B站已然成为当下不少年轻人追捧的文本生态社区。

做为在线音频中文网站，播放量是B站的重要参考指标之一。第一会计年度，B站的日均音频播放量达31亿，与上年同比减少增长83%，月均互动数在第一会计年度达到125亿，同比增长73%。

值得注意的是，这是B站的月活数首度冲破3亿大关。月活达到3亿，意味着B站迈上了一个新的台阶，但这一月活量显然还远远不够。

据QuestMobile数据表明，今年6月B站的月活为1.89亿，在国内的所有App中位列第33位。同期，长音频应用领域的App爱奇艺月活高达4.4亿，腾讯音频紧随其后月活达到4.06亿，芒果TV、优酷音频则分别以2.52亿、2.32亿的月活领先B站；若与短音频赛车场的选手对比，抖音、快手6月的月活分别为6.8亿、3.9亿，也将B站甩在身后。

早年B站上拥有海内外大量的影视制作文本，但后续随着B站逐步走上正版化的道路，B站的影视制作区受到重创。

近几年，B站为的是扩充自己的文本生态，陆续推出平台定制的原创综艺，如《说唱新时代》、《我的音乐你听吗》等节目，还与欢喜传媒等影视制作公司建立合作关系，推出《风犬少年的天空》等影视制作文本，但与爱奇艺、腾讯音频、芒果TV、优酷音频庞大的影视制作综资源库较之，B站的资源贮备仍存有明显的劣势。

与此同时，为的是和抖音、快手等选手抢夺用户时间，B站也不断在短音频应用领域作出各种试著。今年，B站上线了Story-Mode竖屏音频。截至今年一会计年度，Story-Mode在 B站的日活渗透率已经超过了20%；到了第一会计年度，B站竖屏音频的日均播放量增长超400%。

声纳财经新闻注意到，近期用户在B站上刷到竖屏音频的概率大大提升，这意味着B站对于竖屏音频的扶持力度进一步加大。在陈睿看来，竖屏模式能够为平台缔造新的播放增量。陈睿还表示，第一会计年度B站包括Story-Mode竖屏模式在内的各种形式的文本不断丰富，带动了平台的用户增长和用户活跃度的提升。

不过，也有用户对此表示担忧。有用户认为，通常竖屏音频的时长相对较短，相较中长音频创译者的创作成本一般也更低，因此用户怕高频率的更新，会使得B站原有的优质文本生态平衡遭到破坏。