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译者丨夏夏夏（乌鸦街道社区ID）
但从消息面上上看，尽管子公司销售总收入毛利率均刷新新低，但被视为子公司快速增长发动机的云销售业务和YouTube电视广告销售业务销售总收入逊于市场预期，成了该季Google半年报最小的正面。
截屏源自乌鸦投资顾问
数项销售总收入分项破纪录，但新经济销售业务快速增长仅2%
半年报前策略师对Google每项销售业务统计数据远远少于市场预期，数项销售总收入和毛利率分项少于市场预期，但被打入冷宫的云服务和新经济销售业务OtherBets总收入逊于市场预期。
他们看见，该季Google销售总收入平稳快速增长41%，至651.2万英镑，比市场预期略低近20万英镑。以维持不变人民币汇率排序，而此位数下降了39%。当中Google的电视广告总收入快速增长43%至531.3万英镑，低于去年前两年的371万英镑，略低于上上半年。
Q3子公司营运毛利率从去年前两年前两年的112万英镑跃居至210万英镑，环比快速增长近88%。营运毛利率率从24%升到32%，刷新近几年新低，这引致净毛利率攀升68%，至189.4万英镑，作价投资收益（EPS）达至27.99英镑，低于23.50英镑的平均值市场预期。
分职能部门销售总收入上看，Google搜寻或其他销售业务规模379.3万英镑，环比快速增长44%；YouTube电视广告总收入72万英镑，环比快速增长43%；GoogleNetwork总收入80万英镑(上涨39.8%)；Googleother总收入67.5万英镑，环比快速增长23.2%；Google云总收入49.9万英镑，环比上涨44.9%；包括无人驾驶、Google眼镜、Google气球等新经济销售业务Otherbets，1.82万英镑，环比上涨2.2%。
从营业毛利率表现上看，Google服务依旧强劲，毛利率239.7万英镑，环比快速增长65.9%；Google云亏损6.44万英镑，亏损进一步收窄，去年前两年为-12万英镑；新经济销售业务Otherbets亏损-12.9万英镑，相较去年前两年-11万英镑亏损进一步扩大。
搜寻销售业务依旧是王者，但云和Youtube逊于市场预期
子公司核心搜寻销售业务的出色表现，比市场市场预期略低约300个基点，或许受到电视广告定价快速增长的推动，应用商店佣金的降低可能会给其他细分市场的销售带来一定的压力。
事实上，Google总收入和毛利率在持续创新低，原因是疫情以来消费者更多地依赖在网上生活，品牌主的电视广告支出全面强劲快速增长。随着全球经济重新开放，零售商希望利用而此机遇，他们加大了在线电视广告的力度，而旅游、金融服务和媒体和娱乐职能部门也实现了强劲快速增长。
而曾经的快速增长亮点，云和YouTube销售总收入稍逊市场预期，构成了该季半年报的主要正面。YouTube电视广告从一年前的50.4万英镑增至72.1万英镑，而市场预期位数为74万英镑。云销售业务销售总收入升到49.9万英镑，但低于华尔街市场预期的50.4万英镑。该季云销售业务销售总收入逊于市场预期，但止损表现到位，市场预期亏损9.35万英镑，实际亏损为6.44万英镑。
尽管YouTube和云销售业务的销售总收入略低于市场共识，但主流意见认为，市场对这两项销售业务仍然强劲，并预计会实现至少40-50%的持续性销售总收入快速增长，毛利率率也将进一步改善。
拥有Android系统，无惧苹果隐私政策调整
苹果今年早些时候对iOS14的隐私权限做了修改，允许用户自主选择是否共享统计数据，消费者有权选择退出应用程序上的定向电视广告。这项改变已经冲击到了高度依赖电视广告销售业务的Facebook、Snap，引致这两家子公司的销售总收入逊于市场预期。作为以电视广告为主营销售业务的子公司，Google也受到关注。不过比之其他子公司，拥有Android系统的Google受到的冲击相对较小。
子公司首席财务官RuthPorat在与策略师的电话会议上表示，子公司三季度的各个销售业务线和各个市场都取得了令人满意的成绩。iOS新政对Youtube销售总收入影响不大，主要体现在直接反应电视广告方面，子公司一直非常重视隐私保护方面的工作。
如今，电子商务发展势头强劲，品牌主的电视广告预算更多转到线上位数化投放上来，这将支持Google核心搜寻销售业务的电视广告定价，而其云销售业务则因企业客户位数化转型而得到支撑。由于苹果最近对其电视广告客户标识符(IDFA)进行了调整，网络电视广告销售可能会面临一些压力。即便如此，Google似乎也比电视广告同行表现更好,无论是处理IDFA或受益于后疫情时代消费的重新开放。
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