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【划重点项目】
1、Google是当仁不让的电视广告雄霸，化工产品约80%以内的总收入都源自于电视广告
2、Google云以7％的市场占有率维持了强劲增长，这也将正式成为估值水准提升的关键催化
3、Google方案用YouTube带货，发力B2C，提升K154水准
4、现阶段Google的KMH钱款少于1170万美元，在小型美股中名列第一
（责任编辑约2000字，写作概要约须要3两分钟）
【萨德基】
此次美国股市三季报披露后，FANGMA那些产业界的超巨，能说是数家忧愁忧愁。往后并不足够多夺目的Google，裂稃杀出重围的威风，不论是销售总收入、利润、中长期展望未来都变得分外悲观。
老虎证券投研团队认为，全美电视广告业复苏完美贡献了Google三季度的增长；自带2B基因的Google云，预计会正式成为日后Google估值水准提升的关键催化；月活20亿的YouTube被寄予厚望，即将肩负起带货的重任，未来也有望正式成为Google增长的第三条曲线。作为流动性最好的美股之一，Google本身也具备更多的安全边际。
以下为文章正文：
具体来看，三季度Google总销售总收入461.7万美元，与去年同期的404.9万美元相比上升14%。净利润112.4万美元，相比之下去年同期的净利润为70.68万美元，同比上升59%。
一、第一增长曲线：Q3全美数字电视广告稳健复苏
Google是当仁不让的电视广告雄霸，化工产品约80%以内的总收入都源自于电视广告。
三季度全美数字电视广告跟随美国经济一同恢复增长。疫情期间，消费者线上时长增加，电视广告主回归，都让Google的搜索和Youtube获得了不俗表现。
具体看，这个季度Google的电视广告总收入达到371万美元，去年同期为338万美元，同比增长8.8%；Google发现（Discover）的推送机制提升了K154能力，搜索业务继续维持着高ROI；而扛起增长大旗的YouTube，共计带来了50万美元的总收入，比去年增长了32%。
从复苏逻辑往前看，我们认为四季度的电视广告销售额可能会继续受益于选举和假期消费潜力的释放。
不过根据ITU统计，全球互联网电视广告销售总收入整体虽然稳健，但未来数年将维持在个位数时代，已不及往后辉煌时期。稳定固然能，但对成长股来讲，这个市场容量显然并不够。长期来看，Google也须要新的增长故事，毕竟留给Google躺在电视广告上数钱的日子并不多。
二、第二增长曲线：自带2B基因的Google云
今年疫情以来，不少企业加快数字化转型来扩充市场占有率，这直接导致To B型的企业无论业绩还是二级市场表现，都普遍非常好。就连马云都表示，未来如果再选择创业，一定会选择传统企业，看好的就是数字化改革带来的巨大容量。
而Google云（Google Cloud）就是在全球疫情中异军突起的B端业务，两年前，Google云CEO库里安曾表示，Google云的目标是至少正式成为世界第二大云。
根据Canalys的数据，全球云市场在2020年第三季度增长了33％，非常的可观。
2020年Google云以7％的市场占有率维持了强劲增长。现阶段Google云主要专注于医疗、零售、金融服务、公共事务、媒体与娱乐以及制造业这六大领域。未来数字化转型大潮，会进一步增加了云产品和服务的关键性，这部分也将正式成为估值水准提升的关键催化。
三、第三增长曲线：寄予厚望的YouTube
Google日前正在方案将YouTube从内容网络平台向B2C网络平台转型，让用户在YouTube上观看视频即可完成购买，实现一站式购物。用YouTube带货，发力B2C，提升K154水准，显然是一个很妙的主意。
现阶段YouTube已有少于3000万付费订阅用户，月活超20亿，YouTube带货自然不缺流量，当然也不缺带货视频和KOL，如果能够平衡好B2C内容，将会带来巨大的商业化前景。这部分对估值水准的影响，也会在日后体现出来。
四、流动性之王
如今欧美二段疫情卷土重来，除了业务之外，疫情期间小型美股的财务质量，尤其是流动性也颇为值得关注。投资者在二、三月疫情最为恐慌的时刻，已经见证过即便强如特斯拉这样优秀的动能股，跌幅也一度过半。究其原因，本质上也是由于流动性的紧绷感造成。
现阶段Google的KMH钱款少于1170万美元，2020年的预期自由钱款流达320万美元，且没有派息和回购方案，基本是比较保守的财务政策。如果我们在小型美股中排个名，Google的流动性算名列第一。
Google的流动性比较充裕，主要得益于其低水准的绝对债务。现阶段Google的长债+短债，远低于苹果、微软、亚马逊那些与之齐名的企业（但高于无未偿债的脸书），也为应对监管和全球经济衰退提供了巨大的流动性缓冲。
所以也不难理解，对于小型美股的投资，会有投资者提到，只要你敢跌，我就敢买的逻辑。充裕的流动性不一定会躺赢，但至少能提供更多的安全边际。
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