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原副标题：twitter的恐惧，想放！

撰稿 | 徐鼎

公司出品 | 香简草网「于见时评」

互联网产业发展迄今，或许实现了四海大一统。即使国内绝大多数互联网互联网平台，在欧美国家都能找出对正股样品。有人即使用十分浅显的词汇，来抒发了中西方互联网产品型态的略有不同。

比如，博客就类似于国际版的twitter（Twitter），透过SNS亲密关系来散播重要信息，为服务互联网平台。而贴文则有别于facebook（facebook），透过重要信息来服务SNS亲密关系。

不过，如今此时此刻的这两个巨擘和这三种商业模式，或许都进入了一种困局。比如，facebook2月底改名为Meta的新一代半年报后，折射出了使用者使用量下降、销售收入极为十分困难的现实生活痛点，有鉴于此，其公司股价也迎少于 26% 的暴跌，总市值一天熔化 2400 万美元（少于 1.5 万亿元港币）。更为重要的是，这也刷新了美国历史上市公司最暴涨幅历史记录。

另一SNS互联网巨擘twitter，也在上半程半年报揭晓后，公司股价当天暴跌 10.78%。据了解，twitter公司近两年来公司股价跌超 16%，仍未跑赢前两年纽约证券交易所成分股的表现。实际上，较之facebook的公司股价市场波动已经影响到美国股市的大盘成分股，twitter虽然没有这样的声望，但曝露的产业发展问题，却让twitter恐惧万分。

投资者宁堡

据twitter公布的截至12月31日的2021年第三季度及年内半年报，第三季度的销售收入为15.7万美元，环比快速增长22%，销售收入为15.7万美元，环比快速增长22%。

年内业绩方面，2021财政年度，twitter销售收入为50.8万美元，环比快速增长37%；营运净亏损4.93万美元；扭亏为盈为2.21万美元，而2020年扭亏为盈11.4万美元。

尽管其销售收入仍在呈现2位数的快速增长，净亏损也有收窄之势，却依然没有投资者看到盈利的曙光，公司股价的应声下滑，也说明投资者的期待不止于此。

要知道，twitter自2014年上市以来，二级资本市场的投资者就对其寄予了厚望，也才撑起其数百亿美金的总市值。

而在股市上，信心比黄金更重要。此时twitter的总市值，实际与上市之初的总市值相差无几，而与2021年的总总市值峰值600多万美元，更是缩水了一大半。

而在使用者数据上，twitter的整体表现也不容乐观。twitter CEO帕拉格·阿格拉瓦尔表示，有望在2023年底实现3.15亿的mDAU（可货币化每日活跃使用者）。

不过，也有分析师表示担忧，在twitter的日活跃使用者数量快速增长放缓的大形势下，该公司能否如期实现该目标。

投资者对twitter的信心下滑，也与其长期增收不增利的财务表现有关。

比如，在本次半年报电话会议上，CFO内德·西格尔表示，twitter在第三季度的广告总互动量环比下降12%，原因在于难以吸引使用者点击广告。

因此，twitter公布半年报前，有分析师认为twitter的估值仍然偏高，不排除一些投资者依然对twitter的快速增长抱有期待而愿意支付溢价。

加上twitter互联网平台依然具备稀缺性的特征，所以公司股价虽然较高峰期大幅缩水，却也在半年报公布前后，保持相对平稳的状态。因此，很多投资者对于twitter，有一种宁堡之感。

据分析，尽管广告商在twitter上的投资回报率在提升，但是外部的竞争也不容忽视。无论是谷歌系互联网平台，还是facebook，在营销效果上都相较twitter更具备优势。

因此，twitter在使用者量快速增长放缓的同时，如何平衡广告的定位与展示，以及兼顾使用者体验，将是越来越严峻的考验。而具体到落地层面，便是如何进一步个性化的分发内容，考验的也是twitter的算法技术能力。

广告商业模式或成twitter产业发展困局

在备受关注的半年报电话会议上，多位分析师提及twitter广告相关的问题。twitter新上任的CEO与CFO两位高管也对本期半年报做了解读，侧面印证了广告业务对于twitter的重要性。

比如，如上文所述，twitter的广告互动量下降少于2位数。与此同时，据半年报数据，该类广告的每次体验收费（CPE）也在攀升，即使环比快速增长39%。

CFO内德·西格尔解释称，这是因为广告互动的阈值相对较高，因此twitter互联网平台上的广告呈现相对容易，但是吸引使用者点击却相对更难。

这也导致了，即便互联网平台向使用者展示的广告十分震撼，也未必会带来很大的互动量。

而CPE大幅增加的原因在于，一些互动阈值较高的广告，下一级的转化等漏斗模型尚不成熟，导致平摊之后，使用者参与的成本较高，从而拉升了广告商的整体投放成本。由此带来的，也是twitter互联网平台对广告商的吸引力进一步下降。

其次，twitter不同形式的广告业务快速增长上，也十分承压。据twitterCEO帕拉格·阿格拉瓦尔称，其希望twitter的品牌广告与DR广告（直接效果引导）贡献的销售收入占比各占一半。

不过，经过过去1年twitter在提升广告互动量上的努力，得到却依然是整体下滑的数据，并不理想。

因此，对于twitter的挑战，或许是其如何结合互联网平台自身的定位，丰富新的广告产品与功能，并持续向底层漏斗渗透，提升广告效果，方能有更强的市场竞争力。

而与之相关的，便是twitter的宏观经营数据mDAU，尽管twitter在2022年及2023年的指南中提到，希望该数据重回20%的mDAU快速增长率，与之对应的，也是销售收入翻一番达到 75 万美元。但是很多投资者对此持悲观态度。

究其原因，twitter一直透过互联网平台广告来创造销售收入的商业模式，并不能得到广告投资者的认可。而twitter或许成也可归因于互联网广告带来销售收入基本盘、败也可能是因为其受困于单一的互联网广告商业模式。

新官上任，twitter何去何从？

新任CEO帕拉格·阿格拉瓦尔的走马上任，好像为twitter带来的新希望。这位新的掌舵手，也魄力十足，上任第一周就火速对管理层进行改组，将公司核心业务分为三大块，一是负责吸引使用者的消费产品，二是负责创造收入的收益产品，三是负责支持产品与服务交付的开发。并且，分别委任了三位总经理，从而提高问责、营运响应速度。

据了解，twitterCEO上任前，是twitter的首席技术官（CTO），其坦言曾亲自参与twitter的各项重大决策，虽然订阅业务很有前景，但他却表示，twitter在未来两年内，大部分快速增长和销售收入都仍将来自品牌广告投放。

这也意味着，twitter新官上任后，短期仍押宝快速增长乏力、空间即使逼近天花板的广告业务。不难预见，即便透过新的管理团队进行效率优化，其快速增长空间依然受限，twitter也很难在销售收入与利润上实现量变与质变。这透过twitter上市多年，并未实现跨越式的产业发展，便可窥见一斑。

如果说twitter内部管理与商业商业模式的潜在问题是其内忧，那么来自外部的政策与法律风险，将是twitter的外患。

据了解，美国参议院正在加大对限制大型科技公司市场力量的支持。比如，两党议员都支持对搜索引擎、电子市场、应用商店和其他在线互联网平台的新法律限制。

尽管目前离反垄断法案立法尚需时日，但是一旦相关法案在参众两院都获得透过，科技巨擘的商业行为也将不得不发生改变，各种收购行为也变得更加十分困难，而且，一旦有涉嫌垄断的苗头，即使有惨被拆分的风险。

很显然，twitter同样面临这样的风险，即使未来某一天，首当其冲。据其新任CEO表示，twitter也在做更长远的打算，包括更广泛的加密生态系统，比如包括加密货币、应用程序、去中心化技术等等。

但是新型技术应用的不可预知性，也让twitter的未来难以依托如此。因此，其短期内依赖各种广告创收，也将是无奈的现实生活。而摆在twitter面前的各种挑战，也势必依然存在。

结语

作为世界上极具声望的互联网互联网平台之一，twitter就如同国内的博客，同样遇到了快速增长困局，在产业发展之中也显得有些老成持重、后劲不足。在各大短视频互联网平台的围剿之下，或许twitter这种过去基于使用者亲密关系链散播图文重要信息的互联网产品型态，已经显得有些不合时宜。

只是，巨擘还是那个巨擘，互联网却已经不是当初那个互联网。而在内容载体发生变更之时，过去twitter靠图文内容建立起来的使用者认知，如何扭转？这或将是twitter难以彻底解决的。

正如国内的博客，即便后知后觉也引入了短视频，但是依然阻挡不了其江河日下。而打败twitter的，可能除了其难以实现自我变革的内部因素，更是因为外部这个多变的时代。因此，能挽救twitter于危亡的，或许是其顺利潮流，从产品型态到商业商业模式，彻底进行自我革命，而不是一味的固步自封、默守陈规。返回搜狐，查看更多

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