随著淘宝的蓬勃产业发展，他们都已生活习惯了随时随地就在网路上付款，两天内接到外卖。可曾想过那些电子商务的存活商业模式是什么样的？那些基本上没应收账款的较大型电子商务，须要先制造商品，等商品卖出后就可以归还欠款。在这两天里她们要由亚姆退还资本金，买回原材料和产线，常常会导致资本金确权十分困难的难题，从现代商业银行又极难获得商业银行贷款，使较大型电子商务的存活债台高筑。

Kabbage辨认出当中的商业机会，瞄准消费市场，正式成为电子商务商业银行贷款应用领域的由亚姆者。2009年末，Kabbage由Marc Gorlin、Kathryn Petralia和Rob Frohwein创办于英国达拉斯市。

设立Hathras，它是一间专为较大型电子商务提供更多运营资本金全力支持的网络因特网。现如今它已产业发展正式成为综合性面向全国民营企业和对个人的新浪网商业银行贷款因特网，但电子商务消费市场依然是其主要就销售业务和最小民族特色。

一、股份融资本数额大，消费需求两极化

迄今，Kabbage已完成了12轮股份融资，投资数额高达11万美元。当中5轮股份股份融资共2.38亿美元，除此之外除了国债股份融资约8.6万美元。

2015年10月，由Reverence Capital Partners领投，多家世界级商业银行如荷兰的ING集团，西班牙的Santander商业银行，以及加拿大的Scotia bank等跟投，完成E轮股份融资1.35万美元。

此次股份融资后，Kabbage的估值达10万美元，可用资本金池超过9万美元。通过与全球性商业银行机构的合作，Kabbage的销售业务范围将扩大至英国、西班牙等欧洲国家。

2017年3月，Kabbage完成约5.25万美元的第二次商业银行贷款证券化，这是世界范围内新浪网借贷因特网针对小民营企业商业银行贷款所做的最小规模的一次商业银行贷款评级国债上市，预计商业银行贷款债权的总价值未来将超过15万美元。克罗尔国债评级公司（KBRA）基于对Kabbage内部组织结构、外部销售业务商业模式以及历史数据的综合性评估，对这次商业银行贷款证券化给予最高的A级评级。

据Kabbage的CEO Rob Frohwein称，E轮原先预计股份融资7000-8000万美元，但由于投资方兴趣太浓，最终股份融资达到1.35万美元。同样的，2017年3月完成的最近一次债务股份融资，原先预计数额不超过5万美元，但最终股份融资约5.25万美元。每轮股份融资最终数额都高于原先预期数额，说明投资方需求两极化，愿意与Kabbage进行合作。同时极高的信用评级，有利于Kabbage未来的进一步股份融资。

二、科技创新，预付款与信用评分新商业模式

Kabbage把从投资者以及债务股份融资机构获得的资本金，以类似商业银行贷款的商业预付款形式提供更多给中较大型电子商务，到期后收取费用以实现盈利。

较大型网店经常遇到资本金周转十分困难，又无法从商业银行获得商业银行贷款的难题，Kabbage因特网可以提供更多一笔资本金（最低500美元，最高达15万美元），用作买回未来一两天内该店的部分营业收入。通常双方会预先约定，将到期时总营业收入的一定比例还给因特网。消费者买回该店商品，所支付的交易数额，会存入该商家关联的第三方PayPal账户，到约定的付款日，按照约定的比例直接划转到Kabbage的账户，用作偿还预付款及支付费用。

而具体的费用率会根据商家借款的额度、期限、还款的风险而综合性评定，一般借款期限最高为6-12个月，利率为2%-7%（30天内）和10%-18%（6个月及以上），长期来看与商业银行商业银行贷款的利率相近，甚至可能要更高，但由于较大型网店难以从商业银行获得商业银行贷款，她们常常还是会倾向于从Kabbage等因特网获取资本金。

Kabbage的放贷是高度定制化的，不同于现代的规定利率的商业银行贷款商业模式，它拥有独特的信用风险评分模型，号称能够在7分钟内，针对客户的情况，作出付款判断，包括是否提供更多资本金、提供更多资本金数额、借款期限及费用率等，针对申请人需求和状况提出个性化方案。

具体来说，Kabbage因特网会对客户的信息进行加权评分，根据客户的店铺信息（商品浏览数、价格、用户评价等）、预付款可用余额、经营情况（商品销售量、库存量、营业收入等）和社交网络上与客户的互动情况及客户对个人商业银行贷款信息等指标，生成一份独特的信用评分报告Kabbage Score Kard。当客户信用评分达到条件时，就能获得因特网提供更多资本金。而评分越高，能获得的资本金数额越大，须要支付的费用率越低，这激励着客户主动提高自身的信用评分。

基于此，2011年9月20日，Kabbage推出了Social Klimbing项目，将客户申请的Kabbage账户与其已有的Facebook页面或Twitter账户相链接，读取客户们在那些社交网站上的数据。当因特网检测到客户的粉丝数、点赞数增加，或是帮助宣传、转发推文、邀请朋友使用Kabbage后，其信用评分就会获得一定的增长。

这是一种双赢的手段，客户获得更大的商业银行贷款额度，减少须要支付的费用，增大了日后再合作的机会；Kabbage进行口碑式推广，吸引更多的客户，提高自身知名度，有助于客户和Kabbage的关系从弱联系转变为强联系。

Kabbage辨认出，如果客户将其Facebook或Twitter的数据链入Kabbage，则其拖欠款项的可能性要减少20%。数据显示，Kabbage的坏账率大约在1%，低于英国商业银行业5%-8%的平均水平，这里面少不了社交因特网的功劳。

Kabbage积极与第三方因特网展开合作，借助第三方的因特网积累数据，包括从Google Analytics等获得的网络信息，从PayPal支付因特网获得网店现金流向数据以及从物流民营企业获得的发货信息，甚至可以包括社交网络因特网路上的行为数据等等。

2012年2月，Kabbage获得了UPS Strategic Enterprise Fund 的股份融资，从而能够使用物流民营企业UPS的客户配送数据；2013年3月，与记账软件Quick books合作，获得网店的记账信息。

通过多元化的数据，Kabbage突破了借贷因特网的封闭商业模式，使得网贷真正做到了大数据，极大地推动了Kabbage的产业发展。在其他借贷因特网极难获取和分析利用数据时，广泛的数据和创新的分析方式使得Kabbage占得先机，正式成为行业内的佼佼者。

三、产业发展迅猛，创新扩张大步向前

Kabbage设立至今，产业发展十分迅速。2011年5月，Kabbage因特网正式上线，完成第一笔借贷销售业务。2014年2月，日均借贷量超过100万美元。2014年9月，日均借贷量超过200万美元。2015年3月，日均借贷量超过300万美元。2015年全年累计提供更多资本金突破10万美元。截至2017年4月，Kabbage已累计向超过10万家中小民营企业提供更多超过30万美元流动资本金。

手握超过10万美元的资本金，Kabbage不断开发新兴商品，扩大自己的消费市场。2013年11月，Kabbage推出iOS and Android版本的APP,使用户可以方便地从手机上申请和接到借款。2014年2月，Kabbage的销售业务对象正式由只面向全国电子商务，扩展到兼具实体民营企业，同时将提供更多资本金的上限从5万美元上调至10万美元，服务范围大大增大。

2014年10月，Kabbage推出对个人商业银行贷款项目——Karrot，这也是该行业消费市场内唯一的全自动对个人商业银行贷款，方便投资人直接资助消费者。至此，Kabbage的服务对象已由初创时只面向全国较大型电子商务，转变为面向全国较大型民营企业及对个人消费者。2015年5月，推出Kabbage Card，客户可以根据自己的Kabbage评分，在还款时享受对应的折扣。

Kabbage产业发展前景一片大好，已经逐步走出英国，开启全球化之旅。2013年2月，首次进入英国消费市场。2015年5月，与澳大利亚的Kikka Capital建立合作伙伴关系，由Kabbage提供更多金融科技监测因特网，Kikka方面管理操作资本金和商业银行贷款等各项销售业务，服务于澳大利亚较大型民营企业。2015年8月，完成E轮股份融资的Kabbage宣布与投资方ING集团合作，为西班牙小民营企业提供更多全新的股份融资渠道。2016年3月，Kabbage与全球商业银行业巨头桑坦德集团旗下英国子公司达成合作，为英国中较大型民营企业提供更多借贷销售业务。2016年底，与加拿大Scotia商业银行合作，将销售业务扩张至加拿大和墨西哥消费市场。

四、消费市场巨大，群雄争霸分一杯羹

全球的小微民营企业有数千万家，小微民营企业的增长和繁荣对世界经济的成功和产业发展起着至关重要的推动作用。由于应收账款少，投资风险高，她们长期面临股份融资难、股份融资贵"的困境。2013年7月，国务院副总理马凯在全国小微民营企业金融服务经验交流会议指出，小微民营企业股份融资难，表面上看是缺钱，实质上是缺信息、缺信用。这是一块巨大的蛋糕，以Kabbage为首的众多金融科技民营企业，立足于信息获取、信用的评估，很好地服务于小微民营企业。

截止到2017年4月，Kabbage因特网服务的小民营企业总数已经超过了10万家，正式成为了全美新浪网小民营企业借贷行业的领头羊。在英国，主要就竞争对手有OnDeck、Lending Club、Dealstruck、Funding Circle等，当中OnDeck的运营商业模式最为相似，同样针对英国较大型民营企业，同样采取独特评分体系OnDeck Score，堪称最小竞争对手。

创办于2007年的OnDeck，总股份融资本数额7.2万美元，于2014年12月在纽交所挂牌上市。但上市之后的OnDeck产业发展并不顺利，股价一路下滑，面对Kabbage的强势冲击，前景不容乐观，甚至传出要被Kabbage收购的消息，未来极难与Kabbage竞争。

在中国，元宝铺采用了相似的商业模式，用大数据技术沟通商业银行与包括电商、商超、餐饮等小微民营企业之间的沟通，意在解决小微民营企业股份融资难的难题。2016年3月，元宝铺获得由腾讯领投的1亿元B轮投资，截至2017年，元宝铺已经给超过40000家小微民营企业提供更多了超过40亿元的商业银行贷款。

未来Kabbage将延续良好的产业发展势头，继续走全球化之路，加强与全球性商业银行的合作，通过技术全力支持来帮助商业银行提升较大型民营企业商业银行贷款的服务。也许在不远的未来，能够在纽交所见到它的身影。

本文作者蒋凝宵，亿欧专栏作者；请注明作者姓名和：亿欧；文章内容系作者对个人观点，不代表亿欧对观点赞同或全力支持。