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下层DNA控制技术的冲破是制备微生物产业产业发展产业发展的核心理念推动力力，也为商业性应用领域提供更多了几率。
策略师）Emilia Xie
1、在ESG消费需求市场需求的推动力和双碳经济政策的扶植下，制备微生物生物化学发展前景宽广，但是品牌化制造和商业性化破冰一直是利润痛点。
2、制备微生物产业产业发展的集大成者：Amyris试著从toB研制网络平台向toC消费需求商品结构调整，为今后可持续产业发展提供更多活力。
3、亚洲地区DNA并购胶原产业产业发展火速实现定量制造，龙头民营企业开始压制挂牌上市。当制备微生物破冰美发和彩妆，研制控制技术的技术创新是否能助推美发「成份党」兴起？
2022年，亚洲地区DNA并购胶原的领头民营企业钜子微生物和锦波微生物陆续提交IPO提出申请，制备微生物生物化学在美发和彩妆金融行业刮起了「成份党」的风潮。近几年，包括创尔微生物、敷尔佳其中的Rhizopogon基本概念和彩妆商品争相压制挂牌上市，但其重网络营销轻研制的商业模式和现代美发金融行业的服务费结构并无明显差别，他们的挂牌上市成功之路也因此倍受非议、峰回路转。从制备微生物产业产业发展集大成者Amyris的发展战略结构调整成功之路，我们试著分析制备微生物产业产业发展的今后商业性应用领域成功之路。
自制备微生物生物化学（Synthetic Biology）referring2000年于美国生物化学高峰会首度提出,根据CB Insights数据预估，到2024年消费需求市场规模将超过189万美元，2019-2024年A43EI235E增幅达28.8%。
在ESG消费需求市场需求的推动力和双碳经济政策的扶植下，制备微生物民营企业的消费需求市场空间和产业消费需求市场发展前景非常丰厚。经过三十年的加速产业发展，制备微生物三大下层控制技术——DNA测序、DNA制备和DNA编辑——的冲破使得DNA组测序成本下降了百万倍。
20世纪末启动的历史上首个人类DNA组测序计划耗资约30万美元，而20多年后的今天，应用领域第三代DNA测序控制技术完成相同项目的成本不到1,000美元，在今后十年或更短的时间内，成本甚至可能降至100美元以下。
成本的断崖式下降使得人类能够积累、分析并应用领域大量的DNA数据，并为控制技术从实验室走向商业性应用领域提供更多了几率。
医药和化工是制备微生物产业产业发展最大的下游领域。
制备微生物产业产业发展链可按照上下游分为原料技术创新、软硬件开发和具体商品应用领域三部分。在具体应用领域层，医药健康是制备微生物产业产业发展中最大的下游领域，其次分别为化工、食品饮料、农业及其他消费需求品。据麦肯锡2020年的报告《微生物革命：技术创新改变了经济、社会和人们的生活》预估，在全球范围内制备微生物产业产业发展中，医药健康领域的今后经济影响占比将达到35%。今后10-20 年内，4万万美元的经济价值将由制备微生物主导，原则上全球60%的商品可以采用微生物法重新制造一遍。
前车之鉴：制备微生物产业产业发展化集大成者Amyris的消费需求结构调整成功之路
虽然产业消费需求市场发展前景宽广，但是品牌化制造和商业性化破冰一直是制备微生物产业产业发展的利润痛点。
2021年，国外制备微生物生物化学独角兽Zymergen(ZY.US)和Ginkgo（DNA.US)陆续登陆资本消费需求市场，也助推了亚洲地区外制备微生物领域一二级投融资消费需求市场热度。然而这一类国外制备微生物网络平台在面对品牌化、商业性化的时候，利润商业模式仍面临巨大的不确定性。
以制备微生物产业产业发展的集大成者Amyris(AMRS.US)为例，2010年凭借酵母菌种制备青蒿酸（artemisnic acid）的冲破性科研控制技术登陆美股。青蒿素是一种治疗疟疾的药物，而青蒿酸则是制成青蒿素的重要前体，现代生物化学制备方法不仅工艺复杂、成本高，而且环境污染大。
消费需求市场曾对Amyris的控制技术赋予厚望，股价也曾一路飙升。然而在从实验室走向品牌化制造的道路上，Amyris却面临了重重阻碍。时至今日，公司仍未实现利润，其股价也从2011年最高点跌去了99%，目前股价仅为2美元。
而从toB研制网络平台向toC消费需求商品的结构调整，为Amyris的持续产业发展提供更多活力。
在医药、化工原材料这些高研制投入、低利润空间的领域失利之后，Amyris开始改变公司产业发展发展战略，从toB的研制网络平台转战toC消费需求，包括个人护理、清洁美发、香精香料等领域。
2021年公司实现营业收入3.42万美元，其中43.8%来自消费需求领域，目前公司已经形成三大消费需求品牌：皮肤护理品牌Biossance、婴儿清洁护理品牌Pipette和无热量甜味剂品牌Purecane。其明星商品Farnesene（法尼烯）通过酵母菌株发酵，经过简单转化即可得到角鲨烯，再加以去氢处理能够得到稳定优质的护肤成份角鲨烷（Squalene）。除了皮肤护理以外，角鲨烷还被广泛应用领域于溶剂、聚合物材料和可再生能源等领域。
2021年下半年起，Amyris更是接连推出五个消费需求品牌，遍布皮肤护理、头发清洁护理和彩妆领域。根据公司的今后发展战略规划，2025年将预期实现20万美元营业收入，其中消费需求品占比将扩大到72%，而由原材料贡献的收入占比将缩减到26%。公司计划到2030年实现零碳排放，为2万种和彩妆商品提供更多清洁环保的制备微生物原料，并让3亿人能够享受到这些商品带来的美丽。
美妆和彩妆的「成份改革」：切入并购胶原
当制备微生物应用领域于高利润能力的美发领域，商业性化破冰和品牌化制造成为了轻而易举的事情。
2022年，亚洲地区DNA并购胶原的领头民营企业钜子微生物和锦波微生物陆续提交IPO提出申请。
细分消费需求市场龙头民营企业钜子微生物2021年实现营业收入15.56亿元，同比增长30.4%；毛利率和净利率分别为87.2%和53.2%；研制服务费和销售服务费分别为0.25亿元和3.46亿元，占营业收入的比重分别为1.6%和22.3%。
锦波微生物的体量相比钜子还很小，但增幅也不容小觑。2021年实现营业收入2.33亿元，同比增长44.8%，增长主要来自并购胶原医疗器械和功能型护肤品；毛利率和净利率分别为82.3%和24.4%；研制服务费和销售服务费分别为0.29亿元和0.56亿元，占营业收入的比重分别为15.4%和24.0%。
锦波微生物的研制服务费比例远高于钜子微生物，但钜子微生物作为细分消费需求市场龙头具有规模优势，在前期积累多年的控制技术壁垒之下，开始通过消费需求市场网络营销推动力销售额稳健增长。
这两家公司商品的主要成份胶原（Collagen）在医疗健康和食品饮料领域早已不是什么新鲜事物，它被广泛地运用于创面修复、止血和药物载体中。胶原为细胞外基质的主要组成成份，是哺乳动物体内含量最多的蛋白质，占蛋白质总量的 25%-30%，约占体重的 6%。其广泛分布于结缔组织、皮肤、骨骼、内脏细胞间质及肌腔、韧带、巩膜等部位。一个正常成年人体内约有 3kg 胶原，其中约90%的胶原存在于皮肤和骨头中。
动物提取法是全球主流的胶原制造方法。动物胶原和人体胶原结构类似，早在1929年即有以磷酸溶解动物骨组织来提取胶原的专利控制技术，1962年United Shoe Machinaey公司成功开发商业性化提取胶原的工艺，亚洲地区自1980年代开始研究从牛、猪等动物提取中提取胶原。
并购胶原控制技术近几年产业发展迅速，通过利用DNA工程及制备微生物生物化学设计和修饰氨基酸序列，制造步骤主要包含序列设计、DNA工程菌构建、DNA工程菌发酵培养、并购胶原诱导和表达、并购胶原分离纯化。目前全球已经破解了30余种胶原的DNA编码，可指导制备16种以上的胶原分子。中国是全球火速实现并购胶原量产的国家，在金融行业内具有领先地位。
相比于现代通过酸法或酶法从动物组织中提取制备的胶原，并购胶原拥有多重优势：1）无动物源疾病感染风险和细胞毒性；2）不存在异体胶原的免疫排斥或者过敏反应，微生物活性及微生物兼容性更高；3）更容易运输和储存，因为并购胶原的变性温度在72°C以上，远高于动物源性胶原的变性温度40°C；4）能以更低成本实现大规模制造等。
当DNA并购控制技术获得冲破后，成本降低使得品牌化制造变成现实。2018年开始，并购胶原的消费需求市场规模开始逐渐超越动物源胶原。根据钜子微生物招股书中沙利文咨询披露的数据，预计到2027年，并购胶原的消费需求市场规模将达到645亿元人民币，5年间A43EI235E增幅达到惊人的79.2%。届时并购胶原将超越透明质酸成为功效性护肤消费需求市场使用量最大的成份。
品牌口碑的建立越来越依赖研制投入
相比欧莱雅、雅诗兰黛等历史悠久、享誉国际的化妆品牌，亚洲地区品牌大多起始于2000年之后，历史不到三十年，经历了靠网络营销推动力的野蛮生长阶段。
当这一类靠商品研制起家的民营企业开始进军美发金融行业，这一代出生在95后、00后的主流消费需求群体受教育水平良好，在幼年时期便开始接触互联网，拥有广泛的信息收集渠道。各大化妆品商家通过长期消费需求市场教育降低了信息不对称，这一代年轻人有认知也有消费需求市场需求对化妆品的成份和功效提出更严苛的要求。在品牌网络营销和渠道推广之外，研制能力开始影响这一代消费需求群体对于商品的选择。
在中国消费需求市场，功能性护肤消费需求市场和衍生Rhizopogon消费需求市场的现存商家主要包括主打植物提取、敏感肌护理的薇诺娜（贝泰妮，300957.SZ），全球最大的透明质酸原料制造商华熙微生物（688363.SH），以透明质酸为主要原料的医用敷料（敷尔佳），以透明质酸为主要原料的注射针剂的爱美客（300896.SZ），以动物源胶原为主打成份的台湾双美微生物（4728.TWO）、创尔微生物（831187.NQ）等等。
从透明质酸到胶原，从医用敷料到注射针剂，相比以往靠着夸大宣传野蛮生长的美发金融行业，功能性护肤金融行业巨头仍然采用重网络营销轻研制的服务费结构，这一点在资本消费需求市场得到非议。从创尔微生物到敷尔佳的挂牌上市过程峰回路转、倍受争议。
国家药监局自2020年起针对医用敷料、并购胶原类商品也陆续出台了相关命名规则和对宣传用语的监管要求，受经济政策监管趋严影响，华熙微生物和爱美客其中的龙头民营企业股价也距其高点跌去了30%以上。监管要求和资本消费需求市场估值都在促使美发消费需求市场更加重视商品研制能力，重研制的民营企业能在资本消费需求市场上获得更好的口碑，这也有利于品牌的长期良性产业发展。
参考资料：
Amyris：2021年财报及2022年一季报
钜子微生物、锦波微生物、敷尔佳、创尔微生物：招股说明书
麦肯锡，微生物革命：技术创新改变了经济、社会和人们的生活
蓝晶微微生物Bluepha，制备微生物生物化学：分子和材料技术创新的历史机遇
中信证券，制备微生物趁势而起，颠覆现代引领今后
中信证券，胶原系列金融行业研究
国元证券，钜子微生物新股前瞻研究
平安证券，新消费需求研究之胶原金融行业研究
