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FX168财经报社(北美)讯 周五(9月30日)，一年前，在Facebook转变为Meta之前，这家社交媒体公司的市值达到了1万亿美元，与许多美国科技巨头并肩。

自2021年9月见顶以来，Meta的价值已下跌约三分之二。该股目前处于2019年1月以来的最低水平，即将结束连续第三个季度两位数百分比的跌幅。标准普尔500指数中只有四只股票表现不佳。

Facebook的业务建立在网络效应之上，用户带来了他们的朋友和家人，他们告诉他们的同事，同事们进一步邀请了他们的好友。突然间，所有人都聚集在了一个地方。广告商则紧随其后，公司随之而来的利润也是丰厚的。Facebook为招募最优秀的工程师提供了资金，以保持循环继续进行。

但到了2022年，这个周期发生了逆转。用户正在逃离，广告商正在减少支出，这让Meta有望报告季度收入连续第二次下降。企业正在从他们的网站上移除 Facebook 曾经无处不在的社交登录按钮。招聘是一个新兴的挑战，尤其是创始人兼首席执行官马克扎克伯格花费大量时间来宣传其虚拟世界，这可能是公司的未来，但目前几乎不占公司近期收入的一部分，而且每年要花费数十亿美元来开发。

扎克伯格表示，他希望在未来十年内，虚拟世界将覆盖10亿人，并承载数千亿美元的数字商务。他在6月表示，北极星将在本世纪末达到这些数字，并围绕数字商品创造大规模经济。

投资者对此并不热衷，他们抛售股票的方式让一些观察家质疑下行压力是否真的是Meta无法从中恢复的死亡螺旋。

没有人暗示Facebook有倒闭的风险。该公司仍然在移动广告领域占据主导地位，并且拥有地球上最赚钱的商业模式之一。尽管最近一个季度的净收入较上年同期下降了36%，但Meta仍创造了67亿美元的利润，并以超过400亿美元的现金和有价证券结束了这一周期。

Facebook面临的问题是它不再是一个增长的故事。该公司收入增长最慢的一年是2020年的大流行，Facebook当时仍增长了22%。分析师今年预测收入将下降。

过去两年，美国和加拿大的日活跃用户数量有所下降，从2020年年中的1.98亿下降到今年第二季度的1.97亿。据FactSet估计，在全球范围内，用户数量在此期间增长了约10%，预计到 2024年将每年增长3%。

应用营销公司Liftoff的首席执行官Jeremy Bondy表示：我认为未来几年现金流不会呈螺旋式上升，但我只是担心他们不会赢得下一代用户的青睐。

预计Facebook 2023年上半年的销售增长将徘徊在个位数，然后回升。但即使是这样的赌注也有风险。下一代年轻人现在正在转移到TikTok，用户可以在其中创建和观看简短的视频。

Meta一直试图通过其名为Reels的短视频产品来模仿TikTok的成功，该产品一直是Facebook和Instagram的主要关注点。 Meta计划将用户Instagram信息流中，通过算法推荐的短视频数量从 15%增加到30%，Bondy推测该公司可能会从这种算法转变中获得巨大的收入流。

然而，Facebook承认Reels商业化还处于早期阶段，目前尚不清楚这种格式对广告商的效果如何。

在担任首席运营官超过14年后将于周五离开公司的Sheryl Sandberg在7月的最后一次财报电话会议上表示，就广告而言，视频比照片更难，Facebook必须向企业展示如何使用Reels的广告工具。

除了用户增长停滞和经济放缓之外，Facebook至少还有一个需要担心的因素：苹果。

2021年的iOS隐私更新，称为App Tracking Transparency，削弱了Facebook通过广告定位用户的能力，使该公司今年损失了约100亿美元的收入。 Meta指望人工智能驱动的广告最终弥补苹果方面的变化。

但这可能于事无补。在线营销专家和顾问Chris Curtis见证了社交网络随着趋势的变化和用户的移动而兴衰，而这个问题是人工智能无法解决的。当你查看Meta的用户数量时，他们表明该公司处于不利地位。

上一次Facebook的市值如此之低是在2019年初，当时该公司正在应对剑桥分析隐私丑闻的持续影响。从那以后，Facebook的声誉进一步受损，最引人注目的是去年由举报人和前雇员Frances Haugen泄露的文件。

在更名为Meta之前的Haugen传奇故事的主要内容是，Facebook知道其产品对儿童造成的许多危害，并且不愿意或无法对它们采取任何措施。一些美国参议员将该公司比作大型烟草公司。

著名品牌建设书籍的作者丹Denise Lee Yohn表示，几乎没有证据表明 Facebook 去年底更名为Meta改变了公众对该公司的看法。修复受损品牌很困难，但并非不可能。她指出，2009年Dominos Pizza成功地从危机中恢复过来。那年4月，一段由两名餐厅员工恶作剧制作的视频在网上疯传，其中一名员工在公司的一个厨房做饭时对食物做出了令人作呕的行为。两名员工都被捕并被指控犯有食品污染罪。

2009年12月，Dominos Pizza推出了一场名为Pizza Turnaround的营销闪电战。该股在2010年第一季度上涨了63%。

Yohn表示，该公司的做法是，我们被告知我们的比萨很糟糕，因此我们实际上将对我们提供的产品做出实质性改变，并改变人们的看法。虽然它最初听起来像是营销话术，但他们实际上确实发生了变化。

Yohn表示，另一方面，扎克伯格并不是作为一个认真对待改变自己的文化、改变自己以及创建一家能够迈向他所设想的未来的公司的领导者。

Meta的声誉受损也可能损害该公司招募顶级人才的能力，这与十年前形成鲜明对比，其当时是很多工程师最有价值的着陆点。

一位不愿透露姓名的前Facebook广告主管表示，尽管TikTok由一家中国母公司拥有，但在招聘方面，它现在比Meta更有优势，因为Facebook被认为缺乏职业道德。

芝加哥大学计算机科学教授Ben Zhao表示，随着他所在部门越来越多的学生对为TikTok和字节跳动工作表现出兴趣，他看到这种情况正在实际发生。

为了保持竞争力，考虑到今年市场对科技股的影响，Ben Zhao表示Meta和谷歌不得不付出更多，并且不得不分发更有利可图的股票期权。

俄克拉荷马州塔尔萨Longbow Asset Management首席执行官Jake Dollarhide表示，尽管如此，扎克伯格仍有证明其怀疑者是错误的历史。

Dollarhide记得Facebook 2012年首次公开募股后不久，投资者纷纷逃离，嘲笑该公司从PC转向移动世界的能力。 Facebook的移动端业务很快就火了起来，到2013年底，该公司的股价开始上涨。

扎克伯格在转向移动端方面的成功让Dollarhide相信Meta可以从其向元宇宙的赌注中获利。在第二季度，Meta的Reality Labs部门（包含其虚拟现实耳机和相关技术）创造了4.52亿美元的收入（约占Meta总销售额的1.5%），亏损28亿美元。

Dollarhide表示：我认为扎克伯格非常聪明，非常有野心，我不会赌扎克伯格失败，就像我不会赌伊隆马斯克一样。

Dollarhide的公司没有持有Facebook的股票，不过自2014年以来，他更喜欢苹果和亚马逊等科技公司的发展轨迹，这两家公司是他们的主要持股。现实情况是，他们可以被视为一家价值公司，而不是一家成长型公司。

无论未来一年、两年甚至三年发生什么，扎克伯格都明确表示，公司的未来在于虚拟现实，他寄希望于围绕虚拟现实形成的新业务。

来自芝加哥大学的Ben Zhao则表示，元宇宙的前景存在巨大的不确定性。真正的问题是，日常用户准备好迎接元宇宙了吗？底层技术是否已经准备好并足够成熟，可以无缝过渡？这是一个真正的问题，目前可能不完全取决于Facebook或Meta本身。

如果扎克伯格是对的，也许10年后Meta的股价从现在看来就像打折价。如果发生这种情况，对死亡螺旋的预测将被嘲笑像2012年巴伦周刊的封面故事一样，当时的标题为Facebook价值15美元，大拇指朝下。但4年后，它的交易价格接近130美元。